財 富
私募基金9大投資模式
編者按
私募基金是一個很寬泛的概念，用來指稱對任何一種不能在股票市場自由交易的股權資產的投資。被動的機構投資者可能會投資私人股權投資基金，然后交由私人股權投資公司管理并投向目標公司。今天小編和大家一起分享下私募基金的投資模式。文章來源：投資并購風險管理
股票投資股票投資系以國內股票為主要的投資標的，是目前國內陽光私募行業中最主流的投資策略，有近7成的陽光私募基金采用該種策略。具體可以分為多頭投資策略和空頭投資策略兩種。
1.多頭投資策略
多頭投資策略是指基金經理基于對某些股票看好從而在低價買進股票，待股票上漲至某一價位時賣出以獲取差額收益的投資方式。該策略的盈利模式主要是通過持有股票來實現，所持有股票組合的漲跌幅決定了基金的業績。按選擇股票的角度劃分，主要分為價值投資、成長投資、趨勢投資、行業投資四種。
2.多空投資策略
具體而言，基金經理尋找市場上被低估或具有成長空間的股票，通過買入這些股票形成多頭組合;同時，通過融券賣空股票或者直接賣空股指期貨等方法來建立相應的空頭頭寸，從而降低投資組合的波動。目前，第二種做空方式被多數股票多空策略的基金采取。此外，除通過做空股指期貨對沖風險外，部分私募基金也通過做多股指期貨以謀取更高收益。
要點總結
(1)無論何種投資策略，選擇股票所考慮的要素大致相同，包括如下幾種：
?、?對于準備長期持有的股票，要求同時具備價值股+好公司+行業龍頭+稀缺性+成長性+現金流的特征。收益率來自于分紅率+估值提升。
?、?優選具備高成長性的產業。例如新能源汽車、移動醫療、智能交通、VR產業(游戲、設備)、互聯 IP產業、戶外體育產業、金融互聯 資管與銷售產業。
?、? 重點行業的改革。主要包括農村土地資源的改革、國有殯葬資源放開、中國A股進入MSCI權重指數、股指限倉放開、中國版401K、減稅刺激壽險產品、戶籍改革等。
(2)保持倉位
堅持50%左右的倉位，這是由于股票的特殊性決定，靠庫存管理獲取10%的基礎回報。同時，對報表可能超預期的股票重點投入。把握大宗板塊的輪動機遇，捕捉型策略可以增強收益。
項目投資項目投資策略就是通過分析重大項目發生前后對投資標的估值影響變化而決定投資獲利?；鹨话阈枰浪闶录l生的概率及其對標的資產價格的影響，并提前介入，等待項目完成后擇機退出。主要分為定向增發、并購重組、參與新股、大宗交易、熱點題材、特殊事件，目前以定向增發型基金為主。
(1)定向增發。
(2)并購重組。
(3)投資新股。
(4)熱點題材。
(5)突發事件。
跨市場套利
跨市場套利策略強調從資產價格的相對高低中獲利，也就是說，跨市場套利策略同時涉及兩個具有高度相關性的資產或者不同市場中的同一資產，當這兩個資產(市場)之間的價格差變得充分大時，買入價格低的資產，賣出價格高的資產，獲取兩者之間的價格差。簡單一點說，跨市場套利策略是一種無風險或者低風險套利，目前國內出現的主要有統計套利和市場中性策略。
1.統計套利策略
統計套利策略綜合使用各種套利策略，包括期現套利(期貨與現貨之間的套利)、跨期套利(不同期限的期貨之間的套利)、ETF套利(ETF的一級市場和二級市場之間的套利)、跨市場套利(不同交易市場之間的套利)等，獲得無風險(低風險)收益。
(1)期現套利。
(2)跨市場套利。
(3)跨品種套利。
(4)ETF套利。
2.市場中性策略
寬泛一點來講，市場中性策略也是統計套利的一種(阿爾法套利)，但是從該策略的特點和國內的實際情況來看，有必要單獨列為一個細分策略。該策略通過買入一個具有超額收益(阿爾法收益)的股票組合，同時賣空一個相應的股票指數期貨，使得股票組合的貝塔為零(中性)，獲取與市場走勢無關的阿爾法收益。
期貨投資
期貨投資被稱之為最“分散”的策略，由于基于管理期貨基金本身的特性，其可以提供多元化的投資機會，涵蓋商品期貨、股指期貨、國債期貨等品種，根據預判的價格走勢做出多空倉的操作。
在某種程度上，管理期貨基金的決策一般對計算機程序較為倚重，可以實現與傳統的投資品種保持較低的相關性，來達到充分分散整體投資組合風險的目標。按照決策對計算機程序的倚重程度，分為主觀期貨、程序化期貨。
對沖投資對沖策略主要是通過對國內以及全球宏觀經濟情況進行研究，當發現一國的宏觀經濟變量偏離均衡值，基金經理便集中資金對相關品種的預判趨勢進行操作，主要是運用了套利手段或多種金融衍生品進行對沖。套利與對沖在國內應用較多，不同的基金機構根據自身的特點與擅長，進行不同的對沖工具組合，由此產生的投資策略也種類繁多。
債券投資
債券投資的基金主要以債券為投資對象，以絕對收益為目標。由于債券價格對利率變化較為敏感，基金經理需對債券組合的利率風險暴露進行調整，隨著國債期貨的推出，投資組合可結合國債期貨來減少凈值波動。
固定收益基金通常收益空間較小，需配合杠桿操作來增大收益區間。
基金投資
FOF(Fund of Funds)
即俗稱的“基金中的基金”，由專業機構篩選私募基金、構造合理的基金組合，同時參與不同策略的多只基金，業績相對平穩。
MOM(Manager of Manager)
即“管理人的管理人基金”，這是在FOF的基礎上發展衍生出的更新型的投資組合。與FOF不同的是，FOF是直接投向現有的基金產品，MOM則可以理解成把資金交給幾位優秀的基金經理分倉管理，更具靈活性。
復合投資
具體而言，可以采用多策略管理人模式，將基金資產分配給不同管理人打理，
例如：同安投資自行負責選擇定向增發項目投資，并運用期指期貨對沖系統性風險;
另外選擇多家期貨公司，以其自營團隊進行商品期貨套利操作，獲取穩定收益;
再另選基金經理進行現金管理。與組合投資不同的是，同安投資并非獨立的第三方，而是在資產配置的同時，還負責部分資產的直接投資。
海外投資
海外基金一般是指由境內私募基金管理人在海外設立分支機構，并發起成立的基金。該類基金由境內私募基金管理人負責投資決策。海外基金一般由美元或港幣計價，投資標的涵蓋全球股票市場，既較好的分享全球投資機會，又分散了投資風險。
對目前的國際經濟形勢總體分析發現，發達國家中，美國與歐日貨幣政策的分化將逐步成為現實，而新興市場國家在美聯儲升息預期下，貨幣政策也會分化。
另一方面，人民幣國際化正在加速，中國資本市場不斷開放，“一帶一路”帶來了新機遇，沿線的國家都有投資的機會。投資海外市場的收益率未來一段時期很可能超過在國內投資的收益率。
版權聲明：部分文章推送時未能與原作者取得聯系。若涉及版權問題，敬請原作者 后臺聯系我們。
還沒有評論，來說兩句吧...