作為我的權益性基金第一大重倉，富國天惠成長混合成立15年，相信優秀的經理能創造超額的回報，祝我們都能10年10倍！
一、先看看基本資料（來源：天天基金）
富國天惠成長混合
基金公司規模：>5000億（排行第10）
基金成立時間:2005-11-16(截止2020年11月16日成立15年）
現任經理：朱少醒
在管基金數量：1（A、C類合并）
從業時長：15年又5天
從業年化回報：22.2%
代表基金：富國天惠成長混合
獲獎情況：
二、全方位觀察收益情況
1.基金收益
成立15年漲了19倍！
2. 現任經理任期收益（若人數>1,則以任期最長的為準）
有件事值得一提，本只基金的所有收益全部是由現任經理朱少醒所取得的，朱少醒本人除了于2008年開始短暫管理過封閉式基金基金漢盛一年之外，也從未發行過其他基金，這只基金可以說是當親兒子養了。
3. 復利年化收益
2005-2020年 15年 年化復利22.15%！做個對比
本杰明格雷厄姆 1926-1956年 30年 年化復利20%
沃倫巴菲特 1965-2010年 45年 年化復利20.3%
彼得林奇 1977-1990年 13年 年化復利29%
賽思卡拉曼 1982-2009年 27年 年化復利19%
拉長時間來看，世界上最頂級的投資大師的復利年化都在20%左右，基本上可以把20%看成是投資收益率的天花板了！
4. 現任經理任期相對收益（與滬深300對比）
成立以來遠遠跑贏滬深300！做個對比
平均每年超額收益9.82%！
收益從各個方面看都是perfect！
三、看看回撤情況（因為是自己用Excel回測的，與APP上的數據有誤差）
先看連續測算這個表，歷史最大回撤-58.89%，發生在2008年。15年、18年兩次熊市最大回撤分別為-45.93%、-36.57%，回撤很大，這也是經理的風格決定的，朱少醒的風格簡單來說就七個字：不擇時、重倉死扛！總的來說波動很大，想投這只基金的話做好坐過山車的心理準備，長期持有，相信經理的能力。
為了更直觀的體現基金每一年的收益和波動，我用Excel將每一年的初始凈值作為1（即假設每年1月1日買入并持有）統計了一下，僅做參考！
四、改進的策略（均線趨勢策略--追漲殺跌）
評價基金好壞無非兩個方面，收益與風險。
首先，收益率基本上已經觸摸到天花板，想再提高很難了。但是不代表沒有其他改進方法。
以上是我用Excel回測的分別以60日均線和20日均線為標準買入賣出的回測。
先簡單說明一下：
1. 以20日均線為例，以場外基金每日收盤凈值為基準，收盤后計算前20日凈值均值（不含當天）
2. 若當日收盤凈值大于均值則持有或買入，反之則賣出或空倉。
很簡單，易操作的策略，如果基金可以在場內買賣的話更加靈活了（前提是溢價不高）。
再來看看這個簡單的策略的效果：
1. 收益并沒有明顯提高，表現最好的20日均線也只比買入并持有每年有兩個點的超額收益（已經回測了10/20/30/45/60/120等均線，事實上大部分均線還會減少收益，平均1%-2%左右）考慮到頻繁買賣帶來的交易成本增加，因此超額收益忽略。
2. 波動大幅減小，以20日均線為例，08/15/18年的最大回撤分別由-58.89%、-45.93%、-36.57%減小到-19.73%、-18.53%、-25.36%，三次大熊市都成功保住了80%的收益。同時，連續測算與每年初始凈值為1測算的平均最大回撤分別由-30.14%、-21.01%減小到-14.63%、-11.57%，波動率大幅減小。
3. 策略的缺陷，任何長期有效的策略必然伴隨著短期失靈。2006/2007年分別收益率跑輸持有20%以上，2010/2014/2017/2020年收益率分別跑輸10%以上。2006/2012/2013/2019也同樣小幅跑輸。
在規避了大幅度回撤的同時，由于買入賣出的信號頻繁出現，頻繁追漲殺跌，不斷試錯糾錯，因此在從2005年至2020年的15年中有10年不如簡單持有。由此也可以看出這個策略的本質其實是將必然會來但是不知道什么時候會來的大幅虧損平攤到平時的小幅虧損中，倒是有點和塔勒布在《隨機漫步的傻瓜中》的想法類似。
如上圖，在《股市長線法寶》這本書中，作者以250日均線回測了道瓊斯指數的收益，我做這個回測的想法也是來自于這里，由于美國股市更成熟，波動更小，在A股市場回測了一只優秀的主動型基金后，也得出了差不多的結論。但是由于中國股市的不成熟，主動型基金相對于指數有明顯的超額收益，適用于美國指數的結論不一定適用于中國指數，因此我也同樣回測了滬深300的數據，結論有時間再聊。
五、假如牛市頂點買入會怎么樣？（以08年與15年為例）
上證指數于2007年10月16日創出6124點的歷史高點，而富國天惠這只基金的高點要更遲一點，在2008年1月14日，其復權凈值為5.1276，（即從成立來漲了5倍多），成為其在本次牛市中的最高點。
上圖是08年1月14日至2013年1月14日的富國天惠與滬深300的收益走勢圖，假設不幸正好在08年1月14日買入富國天惠后，在經歷了接近60%的回撤后，需要多久回本呢？
1029天，接近3年。也就是2010年11月8日，在這之后，盡管繼續上漲了一段時間，但是在2011年大盤下跌的情況下還是被拖累，凈值持續下跌，2012年則是持續震蕩，沒有明顯波動，2013年繼續上漲，總之，在持有整整五年，盡管期間一度回本甚至取得正收益，但是在2013年1月14日，其復權凈值為4.3381，最終虧損15.4%。而同期的滬深300最終虧損66.6%，期間沒有任何回本的時點。
再來看看2015年牛市后的表現，上證指數于2015年6月12日創出歷史第二高點，富國天惠的復權凈值于同一天到達本輪牛市最高點13.2027（從08年牛市頂點至15年牛市頂點期間翻了2.6倍）。
下圖是15年6月12日至2020年6月12日的富國天惠與滬深300的收益走勢圖，假設不幸正好在15年6月112日買入富國天惠后，在經歷了接近46%的回撤后，需要多久回本呢？
1645天，約4.5年。也就是2019年12月13日。2020年，大盤繼續上漲，富國天惠也不斷創出新高。在持有整整五年，也就是2020年6月12日，其復權凈值為15.6148，最終盈利18.27%，而同期的滬深300最終虧損30.73%，期間沒有任何回本的時點。截止2020年11月16日，也就是富國天惠成立15年，其復權凈值為20.2086，盈利53.06%。
以上兩種情況是考慮的最壞情況，也就是說即使是在兩次牛市最高點滿倉買入，其后沒有任何追加資金，也沒有任何操作情況下，會承受的最糟糕的情況。
由此可以看出：在A股市場上，即使是最優秀的基金，如果是在市場極度高估的情況下買入，對我們的最終收益與持有體驗還是有很大的影響，因此適當的擇時止盈還是有必要，但是擇時只應該是在市場極度高估，處于牛市頂點時，在大部分時候應該相信優秀的經理能跑贏市場，而我相信，這種專業人士相對于散戶的優勢在A股市場還會存在很長一段時間。事實上，如果市場極度高估，優秀的經理也會采取各種方式幫助持有人止盈，比如兩次大牛市中富國天惠都有多次分紅，幫助持有人落袋為安。
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