今天我們帶大家學習的是市銷率這個概念。什么叫市銷率呢？那這個其實是跟市盈率呃，其實引申過來的一個取詞，我們知道市盈率就是這個市值除一個凈利率啊，當然也是，嗯，股價除以每股收益。那市銷率是什么呢？就是你把這個分母從凈利潤換成營業收入，就變成了市銷率，所以市銷率就是這個總市值注以銷售收入就是一個市銷率。那這個用法啊，嗯，跟市盈率是差不多的，那市盈率嘛，就是主要是，嗯，分子就是這個市值嘛，就是等同于這個值多少錢嘛，然后分母就是這個凈利率啊，那這個只需要把這個分母從凈利率換成營業收入，就從市盈率變成了市銷率。一般來說這個用法差不多，市銷率越低說明什么呢？投資價值越大啊，就思那這個跟。
這個市盈率啊，是大致判斷是一樣的啊，那說到這一個我們就引申出來了，對吧，那很多人說那我用市盈率去判斷就行了，為什么我們還要用這個來，呃，用這個市修率呢？啊，首先明白一點，呃，收入一般營業收入收入分析，這算是一個評估一個企業一個股票基本面，這個經營前景至關重要的交呃一步，因為因為你想想沒有銷售就沒有收益，沒有收入，沒有收入就不可能凈利潤啊，所以說在咱們嗯，國內市場一般說，嗯，用市銷率的人不算多啊，當然主要是在很多中小投資者，一般說在專業手里面還是老鼠里面是非常喜歡用這個詞的，但是這個時候通過利用失效率有一個優勢干嘛呢？可以剔除掉那些，嗯，市盈率很低，但是主營有沒有核心競爭力的啊，那些公司，再比如說凈利率，如果你公司靠賣樓對吧，把你約是你一塊樓或者。
一塊地你賣了，那你賣了之后，這也算是利潤呀，對吧，也算利潤，但這個不算你營業收入所產生的，就是不是你公司這個主營業務所產生的收入啊，所以這個時候如果你開賣地的收入，單看凈利率，凈率是大增的，對吧，可能市盈率比較低，但是如果根據營業收入來看，其實你只是賣了一塊地，這就非，呃，一般這就就是怎么說，就是一般說是，呃，非持續的，你你把房子賣了，把地賣了，那下一個季度你還能再賣一遍嗎？那不可能了啊，所以說一般說，呃，在股市里面這個市銷率一般說判的一個公司價值比市盈率更可靠啊，那這個其實更可靠，其實也是體現出幾點，那這個時候我們體現出就是這個收入的重效性，一定要記住啊，銷售收入，這是利潤的元錢，沒有銷售，沒有營業收入，你利潤怎么來呢？對吧，靠賣地賣樓這種利潤是不行的，是沒法持續的，只能。
再一次，嗯，可以這么說，沒有收入就沒有利潤，所以說收入的重要性，一般說在利潤表之中算是最重的一個，那對于重要性，嗯，其實有這么三個方面，我們也是帶大家分別去學習一下。那第一個就是收入比利潤更真實，什么意思呢？因為收入，呃，比利潤更真實，主要是因為這個營業收入，收入是不太容易作假，而利潤容易作假，反正這里面說的，呃，不是不能作假，是，呃，是銷售收入，呃，作假的難度比較大，我們舉例來說啊，比如說咱們你像國家應該說多數上市公司一般都是按照銷售收入啊的17%左右是繳納增值稅啊，按照銷售收入增值繳納增值稅，也就是說如果你有一萬一億元的收入，你就交1700萬增值稅，那扣除各種成本之后，如果有利潤還要繳納所得稅，那所以說這個時候衍生。
不蘭，如果銷售收入要作假的話，一個是發票不好高，容易被會計單位或者是審計單位發現，那第二個是成本太高不劃算啊，因為你想想你這個收入你增，你你比如說你把這個這個銷售收入你你虛增了，虛增了1億對吧？你虛增1億，那就意味著你需要多交1700萬的增值稅，對吧？成本是遠遠不劃算的啊，但是如果說你只虛增一億元的利潤，那股票市值就會增加30億，那這個時候一般說你交納的所得稅相對會更低低一點，也就是說做假的成本會更低一些啊，所以說這就我們提到的，一般在凈利潤表之中，這個收入比凈利潤卻更可靠，所以說，呃，如果研究一個股票的價值，千萬不要只看這個凈利潤，很多人有這種習慣對吧，哎呦嘿，這個中報出來了，對吧，三季報出來一般找那些凈利潤大幅增長的，有一些增長十幾倍。
20倍甚至上百倍的，人家很很猛啊，你看一下收入是不是這么也增長呢，對吧，你就你明白了，這是第一個收入比利潤更真實，也就是為什么我們用市銷率，嗯，去替代，就是更就是更真實，那第二個就是重要性就是呃判斷企業的價值方面，這個收入比利潤凈利潤更可靠。
因為當一個公司的，嗯，銷售凈利潤率是比較低的時候，如果市盈率算就顯得是很不合理，我們還是，嗯，通過舉例來說，咱比如說一個企業每年的凈利潤是100萬。
就是每年，呃，凈利潤是100萬，那你說認為這個企業的價值應該是多少呢？如果按照市盈率20倍來算的話，那凈利潤100萬乘以20倍的市盈率，那企業的價值就是兩千萬是吧？但是如果我告訴你，這個企業的年銷售收入是100億，那你能說它的價值應該是多少呢？你認為還是合理嗎，對嗎？如果年銷售收入是100億，卻只創造了100萬的利潤，那就意味著銷售凈利潤率只有萬分之一。
這個萬分之一啊，你覺得再改個兩千萬合理嗎？肯定不合理啊，因為你只需要僅僅改善一下企業管理，咱比如說把這個利潤率提高到從萬分之一提高到1%，那你的利潤就可以達到1億了，再按20倍折算，1億乘以20，那幾的價值就是20個億了啊，所以說如果你單純按照每年凈利潤100萬，去按照估算是盈率20倍兩千萬的市值，那肯定是不不合理的，對吧？那20億，如果說你按這么來看的話，企業價值如果尤其是把這個銷售凈利潤率從萬分之一提到千分，呃，1%，那就是企業價值變成20倍嗎？所以這里面一個，呃，問題的核心就是改善管理可以直接提高利潤率，從而提高企業的價值啊，所以說，嗯如果企業的銷售收入很高，而市值不好啊，一般它是有比較強的這種投資價值的啊，為什么呢？因為只要改善這個銷售凈利潤率，那那凈這個凈利潤在。
咱就上去了嗎？啊，按照國外的經驗來看，嗯，一般市銷率等于一是比較合適的啊，一般等于一啊，啊，跟這個市盈率20倍差不多是差不太多的啊，這個是怎么折算呢？這個與這么一個假設，就是咱比如說市銷率G1，就代表著如果說你銷售收入是一億元，那企業的市值應該也是一億元嘛，對吧，你想想市銷率就是市值注意銷售收入嗎？銷售收入一億一個億啊，市值一個億，那市銷率就是等于一嘛，啊等于一，那如果說咱比如說按這個假設前提，一般說是意味著，呃，按照銷售收入的5%是轉化為凈率啊，所以說按這么折算下去來，其實它的市盈率是20倍的，也就是說假設如果說這個銷售凈利潤率是5%的話啊，當然5%，因為是很多，嗯，企業是基本是平均都能夠去做到的，那這么下來就是失效率約約等于市零。
利率是20倍啊，當然你會出現有一些情況，市盈率很低，但是市銷率一點都不低的，那這種就是偽價值股，明白吧，所以說這是第二個，我們提到的收入比凈利潤會更可靠，第三個就是收入比利率更快的反映企業的狀況。
那為什么這么說呢？原因是提高收入比提高凈利潤難，正因為銷售收入主要是跟像客戶呀，貨源呀等有關系，要把收入提收入提上去，對吧，你在不造假的情況之下，對吧，你必須要增加客戶的數量，而且自己的產量也要增加，那這個應該說是層層牽涉，非常非常多呢，也就是說要想把收入提上去，這個是比較難的，那相反這個凈利潤我覺得可以通過一些內部的調節去實現，去實現。再比如說正常來看很多一些包括你像折舊啊，甚至三公的，就是呃，一個人三三三三廢啊等等的，你都可以去折算之后，甚至把利潤能省出去，對吧？甚至說包括一些投資收益，賣低賣房也可以，對吧？或者說你通過一些就是快遞的手段對吧，把。一些啊，比如說預期的收入，對吧，你你從下年的，咱比如說折算到今年等等的，也是有這種去方式去來的，所以說凈利潤更好去調節。
對啊，相對而言收入是更難，當然不是沒有辦法啊，真正會計玩的比較多的，人家也能玩出花來啊，但是就像剛才提到，呃，相對而言，對吧，收入比利潤更快反應狀況，而且是更可靠啊，這就是我們說的這個收入比利潤重要性的三個，第一個收入比利潤更真實，更可靠，而且更快反映企業狀況，那這個時候我們再回頭看今天我們講的這個市效率的問題啊，所以說，呃，一般是老老資格的，尤其在股市呆的比較多的，尤其是，嗯，會基本面選股的都是會看這個啊，所以說，嗯，包括你像節目前的聽眾，大家尤其是想學一些基本面的分析，尤其是今年行情啊，一般說有價值的很多企業漲得是比較好的，我們要學習一下啊，所以一定要明白一下，市銷率就是市值除以銷售收入，那市盈率是市值除以凈利率啊，區別是在這啊，那這個那當然怎么去用呢，一般說就。
像剛才提到用的話，大致差不多越低越好嘛，啊，越低越好，按照正常折算來看，嗯，就是假設銷售凈利利率是5%啊，然后按照也這么折算的話，一般說是一倍的市銷率約等于20倍的市盈率，可以適當這么去折算，當然近當然在，呃，當然我們不是純粹的這么去純比較啊，純比較至少有一點怎么辦呢？就是我們看一個股票企業之后，一定是凈利潤和營業收入一塊同步去看，一如果判定一個公司有沒有價值，也一定要市盈率和市銷率同步去看，對吧，如果市盈率。
比較低，但市效率比較高，那就意味著這個公司的價值是一個偽價值股，那反應過來一個股票市盈率很高，但是市效率很低，那就意味著這是一個潛在的價值股，對吧？出現這種那你的一定放在你的自選股里面對吧？因為接下來對吧，慢慢開始走強概率就比較大，為什么呢？因為收入比凈利潤更真實，這就是我們今天呃跟咱去分享的內容啊啊，所以說這些一定要好好去理解一下啊，所以說在股市里面對吧，嗯，如果說你是效率雇用了啊，我覺得跟市盈里結合來看，嗯，三不甘數一定能夠去讓你真正是判斷好一個公司的基本面，但至少來看能夠大致能夠估算出一個企業價值啊。這個時候對于很多個人投資者來看，我們只要知道大致的這個有沒有價值就OK了，沒必要像很多專業投資者一定算出來哪個價位有價值，對吧，我們沒必要對吧，這么去來啊。
啊，因為這樣的話對專業的難度太大了，我們只要會比較就行了，找到哪一個對吧有價值，哪一個沒價值，只要能夠有助于我們去做股票就OK了。
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