公司的競爭優勢分析

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今天我們主要講的內容是公司的競爭優勢分析。通常投資者通過考察哪家公司的利潤增長最快，并假定這個趨勢還在未來持續，來判斷一家公司的投資價值。首先第一點評估收益性首先考察一下自由現金流，它等于經營性現金流減去資本支出現金流。公司的自由現金流本質上是指在投資后還有資金的剩余，因為公司需要保持生意的持續興旺。在某種意義上，自由現金流是一個公司可以每年提取但不至于損害核心業務的資金。

下一步，把銷售額與自由現金流分開，他將告訴你公司的每一塊錢收入能轉化成超額利潤的比例。第二，公司的凈利潤怎么樣，就像自由現金流可以從一個角度度量超額利潤一樣，凈利潤可以從另一個角度考察公司的盈利能力。凈利潤是銷售收入的一個百分比，他告訴你每一元錢的銷售收入產生多少利潤。第三，凈資產收益率是什么？凈資產收益率是凈收益相對所有者權益的百分比。

盡管凈資產收益率有一些缺陷，但它仍然是一個全面評估盈利能力的好工具。憑經驗可知，如果公司能夠持續不斷的顯示有高于15%的凈資產收益率，通常表明股東的投資正在產生穩定的回報，這意味著這些公司很可能有競爭優勢。

第四，資產收益率如何。資產收益率是凈收益相對公司全部資產的百分比，它用來度量企業資產轉化成利潤的效率。6%-7%可以作為一個粗略的標準。如果一個企業的資產收益率能夠持續超過這個比例，說明它可能有相對于同行業的競爭優勢。第五，建立競爭優勢。一般而言，一家獨立的公司要建立足夠的競爭優勢有五條途徑。

第一，通過初中的技術和特色創造真實的產品差異化，第二，通過一個信任的品牌或聲譽，創造和感知的產品差異化，第三，降低成本，并以更低的價格提供相應的產品和服務，第四，通過創造高的轉化成本鎖定消費者，第五，建立高進入壁壘，把競爭者擋在門外。

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